中银宏观转型滞后制约就业提升-【资讯】

央行在上周通过两次正回购累计从银行间市场回笼资金250亿元，同时发行220亿元央票，由于上周正回购到期300亿元，公开市场净回笼资金170亿元，较前一周增加1,450亿元。月末效应、临近端午假期和公开市场转为回笼等因素共同作用下，短期利率上周继续普遍上行。隔夜SHIBOR上周上涨49.7个基点至4.50%，1周SHIBOR累计上涨63.0个基点至4.78%。

7天质押式回购利率累计上涨61.0个基点至4.80%。3个月央票利率微涨0.85个基点至2.93%，6个月央票利率上涨1.21个基点至2.94%。由于经济相对偏弱而通胀温和，中长期利率维持稳定。5年期国债利率上涨2.85个基点至3.16%，5年期超级AAA中票利率微跌0.73个基点至4.56%。

近期短期利率上行幅度略超预期，从历年经验看，5月下旬财政存款增加因素逐渐淡出后，市场利率往往处于回落态势，但上周利率普遍进一步抬升除了受月末效应因素影响外，可能也与外管局加强资本监管有关，上周人民币即期汇率与中间价价差自今年2月以来首次收窄至500个基点以内，反映资本流入可能有所趋缓，而央行并未在公开市场大量投放货币，而是容忍流动性略有收紧。

上周统计局公布了5月中国制造业PMI为50.8%，较上月上升0.2个百分点。生产指数从上月的52.6%上升至本月的53.3%，带动整体PMI上升。

新订单指数略升0.1个百分点至51.8%，出口订单指数上升1.6个百分点至49.4%，但处于收缩区间，显示出口近期可能依旧疲弱。上周公布的工业企业利润数据显示1-4月工业利润同比增长11.4%，较1季度回落0.7个百分点。主营业务收入呈现相对低速增长态势，显示经济回升势头仍相对较弱。

1季度美国GDP环比从2.5%修正至2.4%，其中政府开支对GDP拖累作用从初值的0.8%上升至1%，但消费对经济贡献却增大至2.4%。另外，5月密西根大学消费者信心指数升至总值84.5，为2007年7月以来最高。但是个人收支数据却暗示另一番景象，4月个人收入持平，低于市场预期的增长0.2%，个人开支下降0.2%。所以有理由怀疑目前消费对自动开支缩减的免疫力并没有个人收入的支撑，而是股市和房地产回暖带来的财富效应。4月欧元区失业率为12.2%，继续创出新高，欧元区景气指数为89.4，较上月略有回升，改善依旧有限。4月日本CPI同比-0.7%，仍处在通缩状态，但从环比数据来看，安培新政后日本通缩局面有明显改善。与此同时，日本4月进、出口同比分别增长9.46%和3.8%，日元贬值使得进出口出现了持续回暖局面。（中银国际）

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